Акции Полюс. Как действовать инвесторам.
Цена акций лидера российской золотодобычи за месяц упала на треть, а за последний год — более чем на 60%. У кого “Полюс” в портфеле, начинают сомневаться: “Продолжать ли держать бумаги?” А те, у кого “Полюса” нет, думают: “Стоит ли прикупить, пока так дешево?”
Разбираем причины падения, фундаментальную картину и что делать инвесторам 👇
🔹 ПРИЧИНЫ ПАДЕНИЯ
Риски снижения котировок сохраняются. На них давит три основных фактора:
▫ Падение цен на золото. Котировки опустились к минимальным уровням почти за 2,5 года. Подробно разбирали золото в посте ниже.
▫ Укрепление рубля. На рынке стоимость золота номинирована в долларах, и укрепление рубля снижает выручку компании.
▫ Санкции на российское золото. Страны ЕС и США ввели эмбарго на золото из России, что приводит к падению спроса на металл. Частично это компенсируется внутренним спросом и рынками Азии, но торговля идет с дисконтом.
Вот что важно: причины падения — это не фундаментальные факторы, а действие общего эмоционального негатива ❗
Также рынок дисконтировал снижение дивидендной доходности. Напомним, что 30 сентября акционеры “Полюса” решили не выплачивать дивиденды за 2021 год, несмотря на рекордную прибыль.
Дополнительным фактором риска является перспектива дополнительного налогового обременения для компании.
А вот риски санкций на НКЦ оккупированы: ЦБ уже разработал механизм расчета внебиржевого курса золота в рублях.
🔹 ПО ФУНДАМЕНТАЛУ
Хотя отчет за 1 полугодие не очень порадовал инвесторов, “Полюс” остается одной из самых эффективных компаний по добыче золота в мире. Вот главные моменты из последнего отчета:
▫ Совокупные денежные затраты (AISC) выросли на 26%. Это самый главный показатель эффективности золотодобывающих компаний. И по нему “Полюс” был и остается в топе;
▫ Производство снизилось на 15% из-за сокращения объемов производства аффинированного золота, то есть металла без примесей;
▫ Продажи и выручка снизились на 19% по сравнению с 1 полугодием прошлого года;
▫ Общий долг сократился с начала года на 9%, а чистый долг вырос на 12%;
▫ Скорректированная EBITDA (прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по нематериальным активам) сократилась на 26%.
Сбор основных данных по компании занял пару минут с веб-сервисом Fin-plan RADAR.
🔹 О РАЗВИТИИ БИЗНЕСА
В июне «Полюс» купил месторождение Чульбаткан — одно из самых перспективных в РФ.
Компания продолжает подготовку запуска месторождения Сухой лог в Иркутской области. На него приходится 28% запаса золота в РФ.
23 августа “Полюс” разместил облигации в юанях общим объемом порядка 30,5 млрд рублей. Привлеченные деньги компания направит, в том числе, на реализацию инвестиционных проектов.
12 октября “Полюс” создал цифровую компанию “Полюс Диджитал”. Так компания выделила IT-бизнес в отдельную структуру. Это усилит существующие проекты цифровизации “Полюса” и позволит развивать новые продукты в области управления производством.
🔹 НАШ ВЗГЛЯД
“Полюс” выглядит привлекательно для долгосрочных инвесторов. Хороший и недооцененный актив, который стоит супердешево. Сейчас акции торгуются по цене 5 тыс. рублей, а в начале года порядок цен был 12-13 тыс.
Компания “не токсична”, как, например, “Полиметалл”. А основные рисковые моменты для акций “Полюса” компании уже случились. Поэтому рано или поздно разворот на рост будет.
🔹 ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРАМ
Если “Полюс” в портфеле, дергаться не стоит. Можно продолжать держать и усреднять, если для этого есть резервы.
Если нет, то есть смысл присмотреться к акциям “Полюса”, так как точка входа интересная: за очень дешево можно приобрести стабильный и эффективный бизнес.
/Не является персональной инвестиционной рекомендацией/