В чём суть аферы с ГКО (облигации) простым языком? 
Очень простая механика - нужны деньги; на нужную сумму выпускаются краткосрочные ценные бумаги (у процентной ставки по долговым обязательствам обратные зависимости от срока действия бумаги и от устойчивости экономического положения эмитента - чем короче срок и/или чем менее устойчивая экономика, тем больше процентная ставка, тем больше денег придется возвращать; Россия именно в таком положении тогда и находилась - экономику трясёт, деньги дают ненадолго), которые продают на финансовом рынке; когда приходит срок возврата средств, возвращать надо гораздо больше, чем занимали. Поэтому старый долг покрывался выпуском новых ГКО. А когда стало понятно, что платить совсем нечем - тут кризис и случился.