Как малоизвестный фонд может занять столько денег банков, что его крах способен вызвать настоящее потрясение?
Билл Хван потерял одно из самых больших личных состояний в мире — и это повлияло на крупные банки. Почему это произошло?
Слово "малоизвестный" возможно употребимо по отношению к широкой публике. Это связано с тем, что хедж-фонды в принципе непубличны и больше известны в профессиональном кругу (в отличие от венчурных фондов, например). Собственные средства фонда Arphegos (деньги собственников фонда и его клиентов) равнялись примерно 10 млрд. долларов, что относительно неплохо. При этом открытая позиция под риском (exposure) была около 30 млрд. К слову, есть фонды, имеющие куда больший рычаг. 
Маржинальная торговля хороша, когда активы в портфеле растут. Тогда ваша прибыль увеличивается на размер плеча за вычетом комиссии банка. 
Когда стоимость портфеля падает, множатся ваши убытки, и вы все еще должны банку комиссию. Плюс по правилам банка, если убытки превышают определенный уровень, вы должны довнести собственные средства, либо позиции будут принудительно закрыты и убыток из расчетного превратится в реализованный. У Arphegos в критический момент не оказалось нужных средств, а банки не успели закрыть его позиции по приемлемой цене. 
Более того, заемные средства, которые были предоставлены фонду, не принадлежали банкам - это деньги клиентов банка. Поэтому эти убытки банк должен возместить из собственных средств. Мы знаем, что фонд использовал несколько банков, поэтому эти 20 млрд. убытков приходятся, допустим на 5 разных организаций. Для примера, Credit Suisse имеет рыночную капитализацию около 25 млрд. швейцарских франков (1 франк = 1.06 доллара - незначительная разница). Тогда если на него пришлось 4 млрд. убытка из собственных средств - это минус 16% капитализации за пару дней (собственно рынок примерно так и отреагировал цена акций упала с 12.47 франков до 9.9).