。アバンティスは、当初スイス系医薬品企業ノバル ティスに援助を仰いだが、フランス政府がこれを拒否したことで退路を断たれた。ま た、ドイツ政府からは合併企業がフランス資本の支配下に入ることを危惧する声が高 まった。シッラク大統領はシュレイダー大統領と直談判し、アングロ・アメリカン系 医薬品グループに対抗できるヨーロッパ大陸系グループ形成の必要性を説いて政治 解決を図かった。仏独政府の合意形成ができた後、そのほぼ半年後にアバンティス株 の公開買い付けが無事終了した。サノフィ・サンテラボはこのアバンティスの吸収合 1 二重統治型会社では監査と業務執行を分離させた二つの評議会が存在する。監査役会には、株主と組 合代表が相互に過半数代表を選出して業務執行社長の監査を行う。 併に成功することで、ヨーロッパ第一位、世界第三位の製薬企業に成長した。 サンテラボ社のように、家族経営的小企業が合従連衡しながら中堅企業に成長 していく企業行動はフランスにおいてそれほど珍しいものではない。後に見るように、 いくつかの独立系中堅企業がこのように生まれてきた、また、フランス政府の国策的 産業政策で超大企業(National Champion)が作られていく姿は、フランス経済が"国 家介入"を許す体質を持っていることを象徴的に物語っている。ともあれ、この二つ の歴史的潮流が相互に干渉しあって、フランス医薬品産業が築き上げられてきた。 ( ( ( (2 2 2 2) ) ) ) 長期的 長期的 長期的 長期的に に に に見 見 見 見た た た た産業集中度 産業集中度 産業集中度 産業集中度 企業数の減少傾向が続く一方で、製薬産業界における売上高の集中度はまだ比 較的低い。 表1は、 フランスの独立した法人格を持つ主要企業各社の売上高について、 その製薬産業界全体の売上高に占める割合を示したものである。 表 表 表 表 1 1 1 1--- -売上高 売上高 売上高 売上高の の の の集中度 集中度
これによれば、市場集中度は、1990年代中葉まで上位5社の売上高が15%前後、 上位10社のそれは30%を下回っており、長期安定化傾向を見せていた。しかし、2000 年前後から、これら大企業は急速にその市場占有率を伸ばしてきた。ここ十年間の大 規模合併により、売上高の集中度は顕著に高まった。しかし、他の欧州諸国や、また 半導体、航空機製造業などのハイテク産業や通信機・鉄鋼等の基幹産業と比べるとそ の違いはまだ大きく、 上位20社でも市場の60%を占有するに過ぎない (Moreau et alli, 2002)。 製薬産業グループ 9 単位で売上高集中度をみても、 集中度が傾向的に高まってい 9 フランスでは、一つの戦略決定機関に依存する複数の企業の集まりをグループとして定義している。 これは、しばしば相互に資本占有の関係を持つ複数の企業の全体である。資本の50%以上が、親会社 ることがわかる。国際市場戦略を有するような大グループの市場占有率は大きく、上 位5グループが市場の三分の一を、 また上位10グループが市場の半分以上を握ってい る。こうした市場集中度は1995年以降特にその上昇傾向が明らかである。企業グルー プ別に見ると、2004年に合併したサノフィ・アバンティスは現在国内市場の20%弱を 占めていると推定される。フランスに進出している最大の外資系製薬グループは、フ ァイザー(Pfizer)でフランス市場のほぼ7%を占有している。これらの大グループ 以外では、 ピエール・ファーブルグループ (Pierre・Fabre) 、 ビオ・メリユウ (Mérieux) 、 セルヴィエ (Servier) 、 フルニエ (Fournier) 、 ブシャラ(Bouchara)、 イプセン(Ipsen) などといった家族経営的な中堅企業グループが2-4%の国内市場を抑えている。大部 分の小規模ラボも、何らかの形で企業グループに編入されていることが多い。今日の フランス製薬産業市場売上高の殆ど(99,0%)は、ほぼ100グループの手によって実現さ れており、その半分は上位10グループのみの実績である。 ( ( ( (3 3 3 3) ) ) ) フラ フラ フラ フランス ンス ンス ンス製薬産業界 製薬産業界 製薬産業界 製薬産業界の の の の四大 四大 四大 四大プレイヤー プレイヤー プレイヤー プレイヤー類型 類型 類型 類型 統計分類とは別に、フランスでの医薬品企業を四つのプレイヤー類型として分 類することができる。a) 多国籍外資系企業グループ、b)フランス国内チャンピオン 企業サノフィ・アバンティス c)中規模の家族経営的企業グループ、d)独立した小規 模企業である。 A)医薬品産業は最も早くから国際化した産業の一つである。1975 年には、外 資系企業の在仏子会社が、 フランスで製造される医薬品の 45%近くを既に産出してい た。この割合は、徐々に上昇し 90 年代に 55%を上回った。2005 年現在、フランス国 内の医薬品販売市場で上位を占めているのは、在仏の外資系製薬産業グループである。 -フランス国内の人体用医薬品売上高の 63%は、約 80 にものぼる外資系製薬企 業グループによるものである。 -医薬品製造業従事者の 60 %は資本金の半分以上が外国資本である企業に雇わ れている。 -上位 10 医薬品企業グループの内 7 グループは外資系多国籍グループで、この 7 グループが産業全体の約 30%の売上高を記録している。 フランスに進出している主な外国グループの国籍は、アメリカ(フランス国内 の所有となっている企業は、この親会社と同じグループに所属することになる。 市場占有率 23,6%), ドイツ(同 12,9%), イギリス(同 8,2%) スイス(同 7,6 %)である。 有名多国籍グループの殆どがフランスに進出しており、国内で生産を行っている。こ うした外資系企業グループの目的は、欧州規模の生産プラットホームをフランスに設 置すると同時に、医薬品の欧州最大規模市場へのダイレクトな足掛かりを構築するこ とにある。たとえば、アメリカのワーナーランバート (今日の名称はファイザーの子 会社であるパークデイヴィス)は 1990 年代初めにフランスに進出し、さしあたっては フランス市場向けの生産を始めた。現在では、他国での生産をフランスに集約して当 社 の 中 心 的 な ヨ ー ロ ッ パ 生 産 基 地 に な っ て い る 。 ま た ノ ヴ ォ -ノ ル デ ィ ス ク (Novo-Nordisk)グループは、デンマーク本社以外では唯一のインシュリンカートリ ッジ欧州製造工場を、フランスに設立している。フランス最大の経済圏、イールドフ ランスには、アストラゼネカ(Astra-Zeneca)やジャンセン・シラグが 1000 人規模 の工場を持ち、またイーリリリィ(Lilly-France)の 2000 人規模の工場もある。こ れは同グループが欧州に所有するいくつかの工場の中でも最大規模のものである。ま た、これら多国籍企業は、生産合理化のため、欧州単位で同じ種類の医薬品の製造工 場を一箇所に集中させようとしている。その様な動きの中で、フランスがその候補地 に選ばれる傾向が強くなっている。 B)第二番目のプレイヤーは、2004 年 8 月政府の意向に基づいて正式に合併設 立されたヨーロッパ第一の企業グループ、サノフィ・アバンティスである。1990 年代 からアメリカ市場にも積極的に進出していた旧二大フランス製薬企業グループの遺 産を受け継ぐサノフィ・アバンティスは、世界規模での多国籍企業化を目指して各地 に生産・研究・営業投資を行っている。 当グループは医薬品国内市場のわずか 20% を占めるにとどまるものの、この一大企業集団の存在価値は純粋に経済的な次元を超 えている。フランスの医療・保健分野において、全般的(国家的)利益の保証人とし ての行動が期待されているのである。また、サノフィ・アバンティスは医療および生 物学の基礎研究分野でも中心的な役割を担っているほか、国立医療センターや国立大 学との産学提携に力を注いでいる。 C) 上記大グループを除くと、 いくつかのフランス資本による中堅企業があり、 これがフランス医薬品産業の基盤を補強している。セルヴィエ、ビオメリュー、ピエ ール・ファーブル、ボフール・イプセン、ブシャラといずれも家族経営的な企業であ り、創業社長がその起源である。これらの中堅企業が国内市場の 10 数%を占有してい る。ビオメリウのワクチン・生体検査薬、ピエール・ファーブルの皮膚科学など、各 企業は独自の分野での高度な専門化を戦略にしている。しかし、どの企業も既存の商 品群の売上に頼った経営を続けており、その研究開発費の額は限られている。医薬品 生産の専門化とは別に、こうした企業が生き延びるための手段として考えられるのは、 ジェネリック薬または OTC 商品への方向転換である。たとえば、セルヴィエやブシャ ラはジェネリック薬専門の子会社を設立し、その戦略強化を図っている。また、いま だ家族資本の独立性に固執しているものの、ライセンス契約、研究開発協力、共同マ ーケティングなど外資系企業と様々な形での提携戦略を展開している企業も多い。 D) フランスの国内《ニッチ》市場には、今日も独立した小規模企業が多く存 在する。このような企業は、多国籍グループとの競合を避けるために、病理学の専門 技術や専門治療領域への特化、あるいは《ニッチ》市場での差別化によって独自の戦 略を展開している。いくつかの例をあげると、ショヴァン(Chauvin)は眼科治療薬 を、ボワロン(Boiron)はホメオパシー薬を、ゲルベ(Guelevet)はレントゲン用の コントラスト物質を、アゲッタン(Aguettant)は病院用の液剤を専門的に扱いこれ ら市場セグメントで生き残っている。このように《ニッチ》市場で生産を続けている 企業の中には、大グループを上回る利益率を記録するものもある。しかし、こうした ダイナミズムは例外的であり、市場から退出することを余儀なくされている独立系小 企業も少なくない。ここ数年で、既に外国グループの監督下に置かれている企業、買 収の対象となりつつある企業もかなりの数にのぼる。 3. 3. 3. 3.フランス フランス フランス フランス医薬品企業 医薬品企業 医薬品企業 医薬品企業を を を を巡 巡 巡 巡る る る る合併 合併 合併 合併と と と と買収 買収 買収 買収: : : :具体的事例 具体的事例 具体的事例 具体的事例 Source:Cabinet、Pharmaclient、2007 2 0 0 6 A c q u is itio n b y C O L O P L A S T o f P O R G È S (M E N T O R ) (2 0 0 6 ) A c q u is itio n b y A L E R G A N o f C O R N E A L (2 0 0 6 ) A c q u is itio n b y P O IR IE R o f B IO P H E L IA (2 0 0 6 ) A c q u is itio n b y J O H N S O N & J O H N S O N o f V E N D O M (2 0 0 6 ) A c q u is itio n b y R A D IO P H A R M A P a rtn e rs o f C IS B IO (S C H E R IN G ) (2 0 0 6 ) 2 0 0 5 B T G -V IV A S A N T É , M e rg e r o f J U V A , E S P R IT B IO a n d U R G O (e x -F O U R N IE R ) (2 0 0 5 ) A c q u is itio n b y M E D A o f V IA T R IS (2 0 0 5 ) A c q u is itio n b y T C R IN D U S T R A L P A R T N E R S o f C H E M IN E A U (2 0 0 5 )
M e rg e r b e tw e e n ID M (F re n c h s ta rt-u p ) a n d E P IM M U N E (2 0 0 5 ) 

A c q u is itio n b y S O L V A Y o f F O U R N IE R P h a rm a (2 0 0 5 ) 2 0 0 4 A c q u is itio n b y B O IR O N o f D O L IS O S , P IE R R E F A B R E g
S A N O F I-A V E N T IS , a c q u is itio n b y S A N O F I-S Y N T H E L A B O o f A V E N T IS (2 0 0 4 ) M c N E IL , a c q u is itio n b y J O H N S O N & J O H N S O N d e 5 0 % o f its J .V . A u to m é d ic a tio n E u ro p é e n n e (2 0 0 4 ) A c q u is itio n b y S T R A K A N o f O T L P H A R M A (2 0 0 4 ) A c q u is itio n b y Z E N E U S P h a rm a (e x -M E D E U S ) o f O p é ra tio n s E u ro p é e n n e s d 'E L A N (2 0 0 4 ) 2 0 0 3 A c q u is itio n b y R A N B A X Y o f R P G B io g a lé n iq u e , fre n c h s u b s id ia ry o f G é n é riq u e s d 'A V E N T IS (2 0 0 3 ) A c q u is itio n b y C S L d e A V E N T IS B E H R IN G , e x -C E N T E O N (2 0 0 3 ) A c q u is itio n b y IV A X o f A c tifs M é d ic a m e n ts d e 3 M P H A R M A (2 0 0 3 ) A c q u is itio n b y Z Y D U S C A D IL A o f fre n c h s u b s id ia ry o f A L P H A R M A (2 0 0 3 ) A c q u is itio n b y IT A L F A R M A C O o f E F F IK (2 0 0 3 ) 2 0 0 2 A c q u is itio n b y M E R C K (e x -M E R C K -L IP H A ) o f R IC H E L E T (2 0 0 2 ) A c q u is itio n b y O M E G A -P H A R M A o f D E L T A , L S B H a n d B R A M I (2 0 0 2 ) A c q u is itio n b y S E R O N O o f G E N S E T (2 0 0 2 ), b e c o m in g S E R O N O G E N E T IC S IN S T IT U T E (2 0 0 3 ) A c q u is itio n b y Z A M B O N o f O p é ra
É R IE U X a n d P IE R R E F A B R E , e x -A L L IA N C E B M P F (2 0 0 2 ) A c q u is itio n b y IV A X o f M S D G É N É R IQ U E S (2 0 0 2 ) A c q u is itio n b y A X C A N P H A R M A o f L A C T É O L -B O U C A R D (2 0 0 2 ) A c q u is itio n b y P C A S o f C R É A P H A R M (2 0 0 2 ) A c q u is itio n b y E IS A I o f B IO D IM , s u b s id ia ry o f C É G É D IM (2 0 0 2 ) 2 0 0 1 A c q u is itio n b y C E P H A L O N o f L A F O N (2 0 0 1 ) A c q u is itio n b y A X C A N P H A R M A o f E N T É R IS (2 0 0 1 ) A c q u is itio n b y C H U R C H & D W IG H T o f F U M O U Z E (2 0 0 1 ) A c q u is itio n b y A L L M IR A L o f P H A R M A P H A R M (2 0 0 1 ) A c q u is itio n b y B A U S C H & L O M B o f C H A U V IN (2 0 0 1 ) B IO M É R IE U X P IE R R E F A B R
É R IE U X a n d P IE R R E F A B R E (2 0 0 1 ) A c q u is itio n b y B IO M É R IE U X o f O R G A N O N T E C N IK A , d iv is io n D ia g n o s tic s o f A K Z O N O B E L (2 0 0 1 ) 2 0 0 0 A c q u is itio n b y A L P H A R M A o f J U M E R + T H E R A F R A N C E (2 0 0 0 ) A c q u is itio n b y O M E G A -P H A R M A o f C H E F A R O (A K Z O N O B E L ) (2 0 0 0 ) A c q u is itio n b y Q U A L IF A R b y G IF R E R B A R B E Z A T (2 0 0 0 ) A c q u is itio n b y R E C O R D A T I o f B O U C H A R A (2 0 0 0 ) 1 9 9 9 A V E N T IS ,
A c q u is itio n b y A L P H A R M A o f J U M E R a n d T H É R A (1 9 9 9 ) A c q u is itio n b y M E R C K -L IP H A o f T H É R A M E X (1 9 9 9 ) A c q u is itio n b y M E R C K -L IP H A o f Q U A L IM E D , H o s p ita l G é n é ric s (1 9 9 9 ) A c q u is itio n b y O M E G A -P H A R M A o f P H A R M Y G IÈ N E (1 9 9 9 ) A c q u is itio n b y C H IE S I o f P R O M E D IC A a n d L O G E A IS (1 9 9 9 ) A c q u is itio n b y R E C O R D A T I o f D O M S A D R
A c q u is itio n b y P IE R R E F A B R E o f D O L IS O S , a n d o f L IM A G R A IN (1 9 9 8 ) A c q u is itio n b y E T H Y P H A R M o f D E X O (1 9 9 8 ) 1 9 9 7 A c q u is itio n b y E G L A B O o f M A R C O F IN A ( L A P H A L g ro u p ) (1 9 9 7 ) A c q u is itio n b y A M E R S H A M o f N Y C O M E D (1 9 9 7 ) A c q u is itio n b y P A R K E D A V IS (W A R N E R L A M B E R T ) o f J O U V E IN A L (1 9 9 7 ) A c q u is itio n b y M E R C K -L IP H A o f M O N O T (
(Genset)を買収したときに大々的にマスコミに取り上げられた例以外、 水面下で行われることが多い。もはや、製薬企業にとって専門技術や特定のモレキュ ラーに特化したバイオ企業は、経営戦略上無視できない存在である。 以下では、近年フランス医薬品業界に大きな影響を与えた M&A の事例を三つ 取り上げて、具体的な合併プロセスを吟味することにする。 (2 (2 (2 (2) ) ) )フランス フランス フランス フランス M&A M&A M&A M&A の の の の事例研究 事例研究 事例研究 事例研究 A) A) A) A) 事例 事例 事例 事例 1 1 1 1--- -サノフィ サノフィ サノフィ サノフィ・ ・ ・ ・サンテラボ サンテラボ サンテラボ サンテラボ社 社 社 社による による による によるアバンティス アバンティス アバンティス アバンティス・ ・ ・ ・グループ グループ グループ グループの の の の買収 買収 買収 買収 新サノフィ・アバンティスグループはサノフィ・サンテラボが
。しかし、研究費の地域別支出を見ると、 フランス本国は R/D 総費用の 30%しか占めておらず、アメリカ研究所での R/D の比 重が徐々に高まっている。 幾つかのフランス研究所では人員が削減されているので、 R/D 活動のアメリカ依存が強まるものと思われる。 B) B) B) B)事例 事例 事例 事例2 2 2 2--- -ピエール ピエール ピエール ピエール・ ・ ・ ・ファーブル ファーブル ファーブル ファーブル社 社 社 社と と と とビオメリュー ビオメリュー ビオメリュー ビオメリュー社 社 社 社の の の の平等合併 平等合併 平等合併 平等合併とその とその とその とその解散 解散 解散 解散 事例2は、2001 年に一度合併したが、その一年半後には合併を解消せざるを えなかったピエール・ファーブル社とビオメリュー社のケースである。 このケースは、 二つの同族企業が創業社長の合意で電撃的に共同持ち株会社を作ったものの、事業体 の統合がうまくいかなかった事例である。 ピエール・ファーブルグループは、

  ro u p (2 0 0 4 ) M e rg e r b e tw e e n P R O S K E L IA (F re n c h b io te c h ) a n d S T R A K A N (2 0 0 4 )

  tio n s P h a rm a d e L A P H A L (2 0 0 2 ) D iv o rc e b e tw e e n B IO M

  E , m e rg e r b e tw e e n B IO M

  m e rg e r b e tw e e n R P R a n d H .M .R . (1 9 9 9 ) A L L IA N C E S A N T É , m e rg e r b e tw e e n E R P I a n d IF P R é p a rtitio n (1 9 9 9 )

  C K L IP H A , a c q u is itio n b y M E R C K D a rm s ta d t o f L IP H A , L y o n na is e In d u s trie lle P h a rm a c e u tiq u e (1 9 9 8 )

  .C ., m e rg e r b e tw e e n P A S T EU R M É R IE U X S .V . a n d C O N N A U G H T (1 9 9 6 ) A c q u is itio n b y H O E C H S T (4 3 % o f C a p ita l re s ta n t) o f R O U S S E L U C L A F u is itio n b y R P R o f B IO G A L É N IQ U E , s o c ié té d e G é n é riq u e s (1 9 9 5 ) A c q u is itio n b y R P R o f F IS O N S (1 9 9 5 ) H .M .R ., a c q u is itio n b y H O E C H S T -R O U S S E L o f M A R IO N (M E R R E L L D O W ) (1 9 9 5 ) 、 1998 年末には、 ローヌ・プロン・ローラー社 (Rhone-Poulenc-Rorer)

  、世界に 20 箇所(フランスのみならず、イギリス、ア メリカ、ドイツ及び日本)を超える研究機関を持ち、総勢約 17000 人の研究・開発者 を擁している。特に、呼吸器系、神経系、免疫学を専門とするアメリカのブリッジウ ォーター(Bridgewater)研究開発所 、癌とアルツハイマー病を専門とするパリの研究 所、そして心臓血管系、糖尿、関節症を専門に研究するフランクフルトの研究開発所 が大黒柱になっている。 近年には,東京にも開発センターを設置した。2004 年度に は、40 億ユーロもの研究費を費やし、対売上高 20-25%を研究・開発につぎ込ん でいる。128 品目に及ぶ開発ポートフォリオを抱えている。うち、51 品目については 既に第Ⅱ段階または第Ⅲ段階に達している