Was sind Leerverkufe?
Leerverkufe sind klassische Termingeschfte. Ein Anleger ist berzeugt, dass Aktie X nach einem rasanten Kursanstieg an der Brse zu teuer geworden ist. Er ist berzeugt, dass der Kurs deswegen fallen wird und handelt. Leerverkufer leihen sich Aktien, z.B. von einem groen Fonds, verkaufen die Papiere und warten darauf, dass sie diese spter billiger zurckkaufen knnen. Ist das der Fall, kauft er die Aktien an der Brse und gibt sie dem Verleiher zurck. Die Differenz ist sein Gewinn. In aller Regel nach Abzug einer Leihgebhr fr den Verleiher. Meist haben beide Seiten eine Frist ausgehandelt, wann die Rckgabe stattfinden soll. Vorteile fr den Aktienleiher  Shortseller sind meist kurzfristige Trader oder auch Hedgefonds, die kein Interesse am langfristigen Besitz eines Wertpapiers haben. Mit fundamentalen oder charttechnischen Analysen versuchen sie herauszufinden, wann eine Aktie "reif" fr eine Korrektur ist und wie lange diese dauern knnte. Sie binden ihr Kapital also nicht langfristig, sondern sie setzen auf den schnellen Erfolg. Vorteile fr den Verleiher  Groe Vermgensverwalter oder Fonds bauen ihre Kapitalanlagen langfristig auf, ber Jahre oder sogar Jahrzehnte. In diesem Sinne fahren sie auf einer Einbahnstrae. Da die Kurse natrlich auch fallen, knnen sie mit dem Verleih und der dafr flligen Gebhr auch bei sinkenden Kursen Geld verdienen und die Schwchephase abpuffern  Leerverkufe als Absicherungsinstrumente  Von der Grundidee dienen Leerverkufe als Absicherungsinstrumente. Einzelanleger oder auch Fonds sichern ihren Bestand, indem sie einen Teil der Aktien leer verkaufen. In der Fachsprache heit das "hedgen". bersetzt heit das "einzunen". Das geht letztlich auf Kosten der Rendite, minimiert aber das Risiko. Bei groen Fonds sind solche Absicherungen blich. Leerverkufe sind dabei nur eine Mglichkeit. In der modernen Finanzwelt sind solche Geschfte zu einer eigenen Anlageklasse geworden. Der ursprngliche Sicherungsgedanke ist in den Hintergrund getreten. Verleiher sind meist groe Fonds oder Geldhuser, die auf diese Weise eine zustzliche Einnahmequelle haben. Leiher sind meist spekulative Anleger. Ihre Bandbreite reicht von Einzelpersonen, ber Vermgensverwaltungen bis hin zu groen Hedgefonds, die mit einem umfassenden Analyseaufwand und groem Kapitaleinsatz Leerverkufe betreiben. Auch Kleinanleger haben verstrkt die Mglichkeit dazu, weil immer mehr Broker diesen speziellen Service anbieten. Ein Beispiel zur Verdeutlichung, wie ein Leerverkauf ablaufen kann: Am 1. eines Monats kostet die Aktie X 100 Euro. Ein Trader leiht sich 100 Titel, bezahlt 10.000 Euro und verspricht, sie am Ende des Monats zurckzugeben. Fllt der Kurs um 20 Prozent, geht sein Plan auf. Fr 8000 Euro deckt er sich an der Brse ein, gibt sie zurck, bezahlt seine, meist recht niedrige, Leihgebhr und hat fast 2000 Euro verdient. Beide Seiten sind zufrieden. Das Risiko besteht darin, dass die Spekulation nicht aufgeht. Die Brsen reagieren anders, weil zum Beispiel eine von Notenbanken ausgelste Kaufwelle die Kurse nach oben treibt. Das Unternehmen berrascht mit guten Geschftszahlen, es wird zum bernahmekandidaten. Pltzlich steigt der Kurs um 20 Prozent. In diesem Fall zahlt dann der Leiher 12.000 Euro. Sprich: er legt bei der Rckgabe 2.000 Euro plus Gebhr drauf. VW  ein gescheiterer Leerverkauf mit Folgen  Ein prominentes Beispiel ist die VW-Aktie. Leerverkufer hatten im Jahr 2008 groe Positionen gegen Volkswagen aufgebaut. Die Aktie galt nach erfolgreichen Brsenwochen als berbewertet und reif fr eine Korrektur. Doch das Gegenteil trat ein. Pltzlich kndigte Porsche an, VW, die eigene Muttergesellschaft, bernehmen zu wollen. Der Kurs stieg. Ungezhlte Shortseller waren nun gezwungen, sich bei steigenden Kursen einzudecken, um immer grere Verluste zu vermeiden. Es entwickelte sich ein sogenannter "Short Squeeze". Die Leerverkufer trieben wechselseitig den Kurs hoch, bis schlielich die VW-Aktie fr einige Tage ber 1.000 Euro kostete. Die Folgen waren mitunter dramatisch: Ein schwbischer Unternehmer, der mit Leerverkufen sein angeschlagenes Firmenimperium retten wollte, verlor alles und soll sich deswegen das Leben genommen haben. Verbot von Leerverkufen  Wegen der hohen Risiken sind Leerverkufe umstritten. Als Folge der Finanzkrise 2009 haben damals einige internationale Aufsichtsbehrden, darunter die deutsche Bafin, Leerverkufe untersagt. Das Verbot beschrnkte sich damals aber auf Bankaktien, die im Zuge der Krise schwer gelitten haben und es war zeitlich begrenzt. Auch im Zuge des Wirecard-Skandals wurden Leerverkufe mit dem angeschlagenen Finanzdienstleister verboten.